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4月16日期货早报

发布日期:2019-04-16 09:18:35 | 文章来源:永安期货

 

4月16日期货早报

宏   观

1、央行:要继续密切关注国际国内经济金融形势的边际变化,进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调,适时预调微调,注重在稳增长的基础上防风险。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,同时保持流动性合理充裕,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

2、美国财长姆努钦的最新表态或表明美中接近达成协议。他表示,执行机制应该是双向的,若美国在与中国的潜在贸易协议中未遵守承诺,美国也将承担后果。

3、知情人士透露,中国正考虑美国提出的把针对主要农产品的惩罚性进口关税取消、转而向其他商品征收的提议。

4、广发宏观《从金融条件修复转向实体需求修复》第一,对于3月社融,非标和地方专项债的贡献增加在预期之内,超预期的是表内人民币贷款。第二,社融数据的质量亦有所改善,企业中长期贷款上升明显;表内票据下降;表外票据融资的上升我们理解为代表真实融资需求。第三,简言之,社融结构转换显示实体信用条件已有确定性修复,实体融资需求也有企稳迹象。第四,M1在本月进一步跳升至4.6%,M1在本轮上升较快与融资环境、微观预期改善速度较快有关。第五,基数效应将对社融存量增速形成支撑,但增量上或难再有进一步超预期。

第六,后续将由从“金融条件修复”转向“实体需求修复”,这一点也是经济由衰退后期向复苏前期的过渡阶段的必然特征。

股   指

【期货市场】

沪深300股指期货主力合约IF1904收盘跌24.4点或0.61%,报3967.80点,贴水7.72点;上证50股指期货主力合约IH1904收盘跌3.8点或0.13%,报2920.40点,贴水4.53点;中证500股指期货主力合约IC1904收盘跌85.2点或1.5%,报5609点,贴水46.98点。

【市场要闻】

1、河北省生态环境厅透露,2020年前实现雄安新区范围内所有工业企业搬迁淘汰。雄安新区重点打造北京非首都功能疏解集中承载地,发展高端高新产业。

2、统计局:4月上旬流通领域9大类50种重要生产资料中,17种产品价格上涨,28种下降,5种持平;其中液化石油气旬环比涨4.8%,尿素涨3.9%,聚氯乙烯涨3.2%,烧碱跌8.9%,纯苯跌3.8%,瓦楞纸跌3.2%。

3、河北省生态环境厅印发《关于改善大气环境质量实施区域差别化环境准入的指导意见》明确,石家庄、保定等8市为大气传输通道一级红线区,禁止新建和扩建钢铁、火电、水泥等10大工业项目。雄安新区及周边区域禁止新增主要污染物排放工业项目。

4、截至上周五(4月12日),A股融资融券余额为9661.02亿元,较前一交易日的9692.50亿元减少31.48亿元。

【观点】

1至2月经济数据显示,基建投资如期回升,同时房地产投资略超预期,总体固定资产投资向下势头暂缓,但地产销售增速转负,内需增速依旧保持低位,经济下行压力仍在,国际方面,中美贸易谈判仍在推进当中,同时美联储最新一次议息会议纪要显示年内几无加息可能性,此外年内大概率缩表。中短期看,期指前期积累较大涨幅,后市仍有调整空间。

钢材矿石

钢材

1、现货:大涨。唐山普方坯3580(10);螺纹大涨,杭州4150(50),北京4100(90),广州4320(0);热卷上涨,上海3990(20),天津3930(0),乐从4000(30);冷轧维持,上海4350(0),天津4340(0),乐从4410(0)。

2、利润:维持。20日普方坯盈利555,螺纹毛利988(不含合金),热卷毛利594,华东电炉毛利258。考虑到矿石上涨,利润将有150的压缩空间。

3、基差:扩大。螺纹05合约97,10合约436;热卷05合约-15,10合约250。

4、供给:继续回升。4.12螺纹350(5),热卷332(0),五大品种1035(12)。

5、需求:全国建材成交量27.4(6.9)万吨。

6、库存:低于去年,降速相近。4.12螺纹社库767(-51),厂库207(-21);热卷社库224(-11),厂库93(-3);五大品种整体库存1891(-117)。

7、总结:本周产量回升接近历史高点,需求同样再创新高,库存整体降库延续。长期来看,现货利润高位,但10合约基差较大,整体估值中性。随着3月社融数据大超预期,宏观预期逐步好转,维持长期做多10合约思路。

铁矿石

1、现货:维持。唐山66%干基含税现金出厂785(0),日照金布巴641(0),日照PB粉669(0);张家港废钢含税2669(0)。

2、利润:上升。PB粉20日进口利润33。

3、基差:缩小。PB粉05合约29,10合约87;金布巴粉05合约-1,10合约56。

4、供给:4.5澳巴发货量1604(381),北方六港到货量1020(-53)。

5、需求:4.12,45港日均疏港量290(13),64家钢厂日耗59.88(3.44)。

6、库存:4.12,45港14186(-657),64家钢厂进口矿1590(3),可用天数26(0),61家钢厂废钢库存274(24)。

7、总结:疏港高位叠加发到货历史低值,导致港库大幅回落;同时高炉产能利用率及日耗继续回升,导致可用天数维持低位,厂库积累缓慢,钢厂仍将补库需求延后,铁矿现货可能继续维持强势。09合约贴水依然较大,推荐多头配置。长期关注巴西矿实际发到货的下行情况。

焦煤焦炭

焦煤:

现货价格:山西焦煤折盘面1320元/吨;蒙煤折盘面1600元/吨;澳洲焦煤折盘面1443元/吨。

基差:维稳。山西可交割焦煤5月97.5,9月-3。

月间价差:5-9价差-100.5(-6.5)。

持仓:主力9月16.27万手,夜盘-0.60万手。

库存:炼焦煤总库存2160.86万吨(+11.24,+0.52%),煤矿145.39万吨(周+2.5,+1.75%),进口炼焦煤港口408万吨(+36,+9.68%),110家样本钢厂838.67万吨(-8.86,-1.05%),平均可用天数16.7(-0.18),100家独立焦化厂768.8万吨(-18.4,-2.34%),平均可用天数14.72(-0.39)。

供应:2018年12月产量3904万吨,环比+3.77%,同比+2.94%,进口量312.79万吨,环比-35.98%,同比-48.89%。

需求:2月炼焦煤产量3028万吨,环比-18.93%,同比+1.85%;2月炼焦煤进口量291.05万吨,环比-60.5%,同比-5%;2月国内消费量4046万吨,环比-10.68%,同比+8.18%。焦炉产能利用率80.97%(+0.2%)。

焦炭:

现货价格:焦炭出口价折盘面1985元/吨;焦炭厂库折盘面1900元/吨;焦炭主流价折盘面1950元/吨。

基差:收窄。焦炭厂库价5月-126.5,9月-152.5,1月-114.5。

月间价差:5-9价差-26(-1.5),9-1价差38(+3)。

持仓:主力9月26.35万手,夜盘-2.27万手。

库存:焦炭总库存966.17万吨(+13.77,+1.45%),100家独立焦化厂76.93万吨(-2.62,-3.29%),港口合计424万吨(+24,+6%),110家样本钢厂465.24万吨(-7.61,-1.61%),平均库存可用天数14.89(-0.22)。

供应:1-2月焦炭累计产量7389万吨,累计同比+7.51%。焦炉产能利用率80.97%(+0.2%)。

需求:1-2月生铁累计产量12659万吨,累计同比+9.8%;3月焦炭及半焦炭出口60万吨,环比-13.04%,同比-36.17%。高炉产能利用率77.69%(+1.62%)。

动力煤

现货:动力煤北方港口回落,4月15日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价627(-2),秦皇岛港Q5000动力末煤平仓价531(0),动力煤价格指数CCI5500(含税)632(-2),广州港Q5500库提价(含税)710(0),CCI进口5500(含税)508.8(+2.3),内外价差123.2。

基差:收窄。主力5月7.2,7月20.8,9月31.6。

月间价差:5-7价差13.6(-2.6),7-9价差10.8(-1.4)。

持仓:主力5月18.83万手,夜盘-1.66万手。

运费:4月12日,波罗的海干散货运价指数(BDI)726(-2);4月15日中国沿海煤炭运价指数698.56(-14.24),其中秦皇岛-广州(5-6万DWT)32.7(-0.9),秦皇岛-上海(4-5万DWT)26.5(-0.6)。

供给:3月煤及褐煤进口量2348.2万吨,环比上升33.12%,同比下降12.05%;2月原煤产量累计51367万吨,累计同比下降1.5%;2月动力煤进口量363万吨,环比下降59.71%,同比下降43.85%。

需求:4月15日,六大发电集团日均耗煤量67.4万吨(+1.07)。

库存:4月15日,六大发电集团煤炭库存总计1521.3万吨(-8.95),库存可用天数22.57(-0.5)。秦皇岛港库存640万吨(-5),曹妃甸港库存416.3万吨(+10.6),国投京唐港库存183万吨(-1),广州港库存252.1(+15.7)。

4月16日期货早报

原    油

1、盘面综叙

受俄罗斯展现出退出减产协议的影响,投资者在近三年最长的六周连涨后开始锁定获利。美国WTI原油期货价格盘中最低触及63.03美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最低触及70.79美元/桶。

美国能源信息署(EIA):预计美国5月页岩油将增产8万桶/日,至846万桶/日。

服务提供商贝克休斯(BakerHughes)上周五公布的数据显示,美国原油钻井平台数量连续第二周上升,此前六周出现下降。

IEA月报指出,2018年下半年全球原油产量急升的状况已经得到扭转,因石油输出国组织(OPEC)主导的减产行动发挥作用,同时美国也对伊朗和委内瑞拉实施了严厉的经济制裁。尽管原油市场供需关系已经收紧,但IEA已经在月报中指出,需求面表现也是油市重归均衡进程中的“重要一环”,但现在受经济增长放缓影响面临许多不确定性影响。

石油输出国组织(OPEC)公布月报,3月份其产量下降了534万桶/日,至3022万桶/日,3月产量下滑是因为减产和委内瑞拉危机,随着产量大幅下降,石油市场将会趋紧。3月委内瑞拉原油产量较上月减少28.9万桶/日。

EIA短期能源展望报告:将2019美国原油产出预期上调至1239万桶/日,此前为1230万桶/日;将2020美国原油产出预期上调至1310万桶/日,此前为1303万桶/日。

总结:

原油供应端变量有所松动,但是目前尚未实际性发生改变。主要是opec端减产行动尚未实际改变。俄罗斯态度有所松动,目前俄罗斯言论在减产方面有所缓和,需要看实际情况来决定6月之后的减产协议,市场也有言论预计俄罗斯又要开启增产。后期关注俄罗斯伊朗制裁情况和利比亚情况。

美国钻井重新增加,eia短期能源展望对美国产量增加环比回升,短期打消了对美国产量的担忧。

关注opec+产量情况,俄罗斯,沙特,委内瑞拉,伊朗端的供应是主要焦点。另外也要关注美国的供应情况,目前仍然受到供应收紧的影响提振价格,关注各方的表态。大方向区间走势。

聚烯烃

期货市场:LLDPE1909收盘8520(+20),持仓量42.4(-0.29)万手;PP1909收盘8739(+119),持仓量43.1(+0.1)万手。

现货市场:LLDPE华东8800(0),中国CFR进口1021美元;

PP余姚粒料9000,临沂粉料8175;拉丝与共聚价差-800。

基差:LLDPE基差300;5-9价差70;PP山东基差143,浙江基差193,5-9价差166。

利润:LL:乙烯法利润-34(0);进口利润171(0);

PP:丙烯折算PP利润1200,丙烷脱氢折算PP利润2136,拉丝进口利润-226,PP共聚进口利润58,

库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存14.72万吨(+0.51);PP:社库16.53万吨(-0.01),上游2.46(-0.13);

两油库存:82万吨

开工率:LL-华东下游82%;

PP:下游塑编66%,共聚注塑66.5%,BOPP56.7%;

综述:聚烯烃目前去库缓慢,需求有所释放,成本端支撑乏力。受未来投产产能压制,远期价格表现相对偏弱。近期价格在区间波动中,是否脱离区间需要产业外部驱动力。

油脂油料

1.期货价格

CBOT大豆5月898.5美分/蒲,跌3.25美分。DCE豆粕9月2632,涨0。豆油9月5554,跌24。棕榈油9月4648,跌20。CZCE菜粕9月2226元/吨,跌1,CZCE菜油9月7012元/吨,跌30。

2.现货价格:

4月15日,国内沿海一级豆油5380-5540元/吨,涨10-20元/吨。沿海24度棕榈油价格4450-4520元/吨,跌10元/吨。沿海豆粕价格2490-2540元/吨,涨10-30元/吨。

3.基差与成交:

华东地区豆粕基差,1905(-30),1909(-40),主流油厂基差报价稳定。但华北(-70到-110)和华东地区(-110)低基差带动豆粕大幅成交。价格反弹带动现货大量成交。昨日成交现32万吨,基差成交12万吨。豆油基差,1905(80),基差稳定,成交2万吨,现货为主,成交较好。

4.基本面信息与报告:

(1)2019年4月15日消息:黑龙江省农业部门表示,2019年黑龙江将会把提供给大豆种植户的补贴削减到不高于每亩270元,低于去年的每亩320元,玉米补贴适当提高,但是仍比大豆补贴每亩低200元以上。去年玉米种植户的补贴减少到了每亩25元。

(2)商务部对原产于美国DDGS反倾销和反补贴必要性进行复审。调查自2019年4月15日起开始,应于2020年4月15日前结束调查。

5.蛋白油脂走势逻辑分析

(1)在2018/19年度国际大豆大供给基本成为事实背景下,恰逢2019/20年度美豆面积下滑和即将开始的播种期天气炒作,中美谈判不断推进,一季度豆粕成交较好,之前预计的国内二三季度豆粕需求弱化预期还有待验证,预计豆粕行情会比之前更复杂同时获得阶段支撑,建议中期整体维持底部企稳整理对待。

(2)豆粕需求弱化预期没能兑现,压榨行业压榨量持续处于正常水平,油脂价格回到年前低位,密切关注二三季度国内豆粕需求对开机的影响以及马来和印尼棕榈油库存情况。

鸡    蛋

1.现货市场:4月15日,大连报价3.38元/斤(+0.07),德州3.47(+0.14),馆陶3.27(+0.09),浠水3.56(+0.14),北京大洋路3.62(+0.09),东莞3.45(+0.2)。鸡蛋现货价格普涨。

2.期货市场:昨日5-9价差-540(+142)。

3.供应:芝华最新数据显示,3月在产蛋鸡存栏量10.54亿只,环比+2.41%(新增开产量大于淘汰量),同比-2.31%;后备鸡存栏量2.76亿只,环比+7.41%(因育雏鸡存栏量及青年鸡存栏量均增加),同比+9.65%;3月育雏鸡补栏量环比+5.49%(蛋价低位反弹加之蛋鸡养殖持续盈利,导致育雏鸡补栏量增加),同比+1.65%;因养殖户直补青年鸡意愿强烈,3月青年鸡存栏量环比+12.32%。鸡龄结构趋年轻化,后备鸡鸡龄占比增加0.51%至24.45%,开产中鸡龄结构呈现“中小蛋占比增加、大蛋占比减少”的特点。450天以上即将淘汰鸡龄占比增加2.8%至9.05%。

4.养殖利润:截至4月12日,蛋鸡养殖利润19.33元/羽(上周为15.67);淘汰鸡价格持稳,主产区淘汰鸡平均价9.52元/公斤(上周为9.44);蛋鸡苗价格持续回升,主产区蛋鸡苗平均价3.57元/羽(上周为3.54)。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉:

C1909~1905;CS1909~2363;

2、CBOT玉米:375.0

3、玉米现货价格:农安1620-1680;潍坊1810-1860;锦州港1778-1798;南通1840-1860;蛇口1850-1870。

4、淀粉现货价格:吉林主流2400;山东主流2450;广东主流2580。

5、玉米基差:DCE-17;淀粉基差:167;

6、相关资讯:

1)华北加工企业收购略有提价。

2)余粮销售进度约进入尾声。

3)国储抛储成交量少。

4)中美贸易谈判向好,进口预期略强。

5)种植结构调整预期继续、粮经饲结构调整推进、完善稻谷、小麦最低收购价、加快黑吉辽蒙地区玉米、大豆生产者补贴。

6)生猪存栏延续走低、猪疫局地继续、饲料玉米需求不振。

7)淀粉加工收购略有提价、开机率正常、淀粉库存略增。

7、主要逻辑:余粮销售进入尾声,东北收储少量进行,成交有限,华北收购价上调,深加工企业开工正常。生猪存栏续降、猪疫延续、生猪存栏续降、饲料需求延续疲弱。中美贸易谈判向好,CBOT玉米反弹。淀粉端,玉米收购成交一般,玉米收购价走低,加工利润走低,需求增长有限,DDGS进口恢复,玉米市场多空交织,淀粉市场略呈压力。

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