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4月16日期货早盘视点

发布日期:2019-04-16 09:23:50 | 文章来源:中投期货

 

4月16日期货早盘视点

【宏观提示】宏观面较为稳定,3月份金融数据刺激市场情绪大幅飙升,但是中国央行一季度例会增加“保持战略定力”描述,强调把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌,提到M2和社融增速要与名义GDP增速匹配,整体看货币投放仍需要观察。近期工业品市场出现一轮明显的反弹,由于绝大部分工业品价格并未超过供需关系决定的区间,因此短期走势与情绪关联度极大,软商品中白糖和棉花走强更能说明这一特征。操作上继续紧盯货币、美股等情绪指标。整体看工业品单边走强需要更为强劲的数据支撑,目前这一条件尚不具备。

【股指早评】两市在3月金融数据的刺激下大幅高开,但是最终以收跌结尾,沪港通资金继续流出,市场短期调整的态势仍较为明显。我们近期早盘提示了市场可能剧烈震荡的观点,目前仍维持这一思路。从估值的角度看,当前市场估值水平已经修复至5年均值,并不存在显著低估。如果指数再度大幅向上,行情性质则转向交易通胀预期或者资产泡沫,这需要市场多因素的共振,目前看这种过渡尚比较曲折。

【螺纹铁矿今日观点】普氏62%铁矿石指数报95.8美元/吨,涨0.8美元/吨;唐山普碳钢坯含税出厂价报3580元/吨,涨10元/吨。上海螺纹钢HRB 20mm价格4140元/吨,涨50元/吨;上海热卷Q235B 4.75mm价格3990元/吨,涨20元/吨。美联储会议纪要重申2019年不加息,国内进出口、金融数据大幅好于预期,货币政策宽松、宽信用叠加二季度经济见底的宏观预期对商品产生提振,关注本周投资数据。供应方面,高炉开工及电炉开工延续回升,钢材供应压力将继续增加。需求端钢联日成交数据昨日再度放量到27万吨左右,需求短期仍表现较好,关注后期华东、华南地区进入梅雨天气影响,库存方面钢联数据显示目前社库、厂库去库维持正常节奏。基差缩小后短期继续上行压力增加,多头注意适当止盈。中长市场担忧点在于供给增量以及宏观边际转弱,继续观察月中地产数据,等待抛空机会。铁矿石方面,发运量出现下滑,供应端持续受到扰动。国内矿方面,近期数据显示一季度国产精粉产量增加3.56%,预计全年增量为1000万吨,将部分弥补外矿带来的供应减少。需求方面钢厂高炉开工率有所回升,目前钢厂铁矿石库存处于低位,钢厂仍有补库预期。铁矿石港口库存受到港减少及疏港增加影响,库存出现明显下降。铁矿石供需关系发生改变,中长期逢低做多为主,短期或高位震荡。

【焦煤焦炭今日观点】近期焦企库存略有下滑,加之山西地区环保及淘汰落后产能文件公布,焦企心态有所好转,昨日多家焦企提涨100元/吨,目前钢厂仍未接受。焦企依然处于高开工状态,焦企、港口库存略有下滑,港口库存出现胀库,后期消化仍是难题。目前港口价格报价在1950元/吨附近,成交偏弱。焦化企业利润处于盈亏平衡状态,随着近期山西地区环保及淘汰落后产能文件公布,市场预期发生好转,后期仍需关注执行情况。焦煤方面,山东省近期开展为期3个月的安全生产专项执法检查,煤矿成为重点,后续影响有待观察。焦企利润受压缩情况下对上游打压情绪不减,原材料采购不积极,焦煤各品种仍承压,短期震荡偏弱。

【铜价今日观点】中国3月社融数据大超预期,市场信心得此提振,基本金属普遍上涨,铜价高位运行。现货对当月合约报升水70元/吨~升水200元/吨,供应宽裕,持货商报价踊跃,成交受阻下,下游拿货谨慎,仍多观望,贸易商表现也略显谨慎,活跃度低,供需双方持续拉锯。进入4月冶炼厂检修众多,二季度影响产量超过10万吨;同时4月消费逐渐回暖,上期所仍有减少的空间。LME库存减少2000吨至19.24万吨,今年LME库存较前两年来说基数很低,且进口亏损逐渐缩小,LME的库存也表现减少之势。COMEX库存自2018年年中开始一直呈减少态势,仅3.57万吨。铜市供应端偏紧预期持续发酵,但该因素在前期大涨行情中已兑现,目前考虑到库存处于高位,需求未现明显改善,铜价短期将继续承压。

【锌价今日观点】锌价继续陷于多路均线,返升乏力。现货对5月报升水70-100元/吨;对当月高升水持货商积极出货,然接货商观望等待情绪较浓,部分选择买入期货等待接入仓单,存在少量成交表现,但整体成交不畅。总体成交较为清淡。目前加工费处于历史高位,冶炼厂的利润也处在一个比较高的水平。市场对高价位加工费的预期还是存在的。所以年内加工费应该还是会处于高位,会因为供需和生产有一些小的调整,但是2019年加工费应该会维持在7000—8000元/吨。沪锌运行重心下沉,4月进入强去库周期,但在高利润驱动下冶炼厂停滞产能将恢复引燃市场做空情绪,加之LME锌库存意外录增更是助推空头士气,多头出逃,空头携仓涌入。短期供应增长预期与消费偏强的博弈令沪锌窄幅震荡。

【镍今日观点】早上俄镍较无锡1905普遍升水700元/吨,金川镍较无锡1905合约报升水1600元/吨。俄镍货源较少,升水较上周五小幅提高,下游询盘积极,但实际成交清淡。印尼地震对盘面影响不大。镍铁供应时期错配导致短期供应偏紧,镍铁冶炼企业利润可观,开工率上升,印尼镍铁投放产能投放将集中在二季度,中期供应压力渐近。下游不锈钢的需求在消费旺季表现不如预期,无锡、佛山两地库存节后持续增加。下游钢厂多在观望,不锈钢价格承压下跌。市场表现出对后期供应压力和需求弱势的担忧。中国商务部对不锈钢的反倾销调查及镍的低库存短期对不锈钢市场形成支撑,盘面纠结震荡。但是如果后续需求不能出现好转,镍价下行压力较大。

【原油今日观点】彭博社根据《信息自由法案》获得的电子邮件披露,美国石油巨头埃克森美孚公司发起投诉,称去年8月从美国政府购买的150万桶高硫原油中硫化氢含量极高,有的部分甚至超出国家安全标准规定的250倍。剧毒物质硫化氢在原油中天然存在,对人体健康构成威胁,并腐蚀石油管道。通常标准是将允许的硫化氢含量限制在百万分之十(ppm),劳工部职业安全和健康管理局规定的接触限值为20 ppm,而此次检测到部分原油硫化氢含量高达5000 ppm。此前,荷兰皇家壳牌、麦格理集团和中国石油均已对美国出售的原油品质发起投诉,而韩国两家炼厂以受到污染为由拒绝接受预定的页岩油。相关人士表示,目前投诉尚未改变战略石油储备的报价,但如果因质量问题影响到销售,可能会调低未来的定价。这批原油来自德州的布莱恩蒙德战略石油储备库,最大储量为2.47亿桶。在美国对伊朗和委内瑞拉施以严厉制裁之时,战略石油储备具有应对全球石油危机的重大意义,但其原油品质的劣化却为可能出现的供应短缺埋下隐患。

【天胶今日观点】3—4月是橡胶轮胎下游需求复苏的时期,轮胎企业开工率全面回升,汽车行业正在从不景气中恢复。截至4月12日,国内全钢胎开工率75.44%,半钢胎开工率72.02%,均处于往年同期相对高位。轮胎是橡胶产业链上最直接的下游,较高的轮胎开工率说明橡胶需求整体相对稳定。中汽协数据显示,3月全国汽车销量为252万辆,同比下降5.2%。其中,乘用车产销量分别完成209万辆和201.9万辆,环比分别增长83.3%和65.6%,同比分别下降5%和6.9%,观察到降幅明显收窄。2019年一季度,全国乘用车产销量分别完成522.7万辆和526.3万辆,比去年同期分别下降12.4%和13.7%。新能源汽车方面,3月产销量分别完成12.8万辆和12.6万辆,同比分别增长88.6%和85.4%;一季度新能源汽车产销量分别完成30.4万辆和29.9万辆,比上年同期分别大幅增长102.7%和109.7%,但基数仍十分有限。中长期看,需求仍难有效提振胶价,但已经开始逐步回暖。橡胶基本面不支持牛市,但重心震荡中逐渐上移,可逢低试多。下方依托(11000,12000)成本区间,上方参考13000重要压力位。

【PTA今日观点】今日PTA华东价格报6700元/吨,较前日上涨80元/吨,MEG报4700元/吨,较前日下跌10元/吨。昨日华东内贸市场涨幅收窄,现货报盘升水期货TA1905大约35-40元在6680-6700元/吨左右自提,参考商谈6670-6690元/吨左右自提。涤纶昨日产销率120%,较上周同期有所回暖。珠海BP125万吨/年装置3月底检修15-20天、计划本周重启。整体来看,随着PTA利润的转移和下游织机印染的走弱,PTA价格走势转为震荡偏空;MEG在库存去化较慢的状况下,价格继续疲软。操作上继续关注PTA和MEG在09合约的套利交易。

【甲醇今日观点】西北现货报价2200,广东港口现货报价2450,现货价格下跌20。煤制开工72.08%,天然气制开工58.12%,焦炉气制58.20%。目前消费欠佳,港口库存维持高位,港口因内地货源送到相对有限,港口库存整体小幅消耗。前期部分企业检修完毕,近期复产,供应压力加大。操作上,4月份甲醇可能形成底部,市场博弈的焦点是消费淡季以及春季检修,但库存依然较高,MA909近期关注2500整数位置,多单继续持有。

【纸浆今日观点】近日,重庆玖龙4台纸机均停机15天、明星纸业PM6停机60天;华发纸业等15家纸厂原纸价格上涨50-200元/吨。中国3月纸浆进口170.6万吨,环比增加7.36%,同比下滑20.58%。3月末最新港口库存数据,青岛港约112万吨,环比下降6%,同比上涨100%;保定库环比下降43%,同比下降55%;常熟库环比下降10%,同比增加40%。经历连续累库后,国内纸浆终于转入去库存阶段,不过目前来看库存压力依旧。目前山东地区现货报价针叶浆:银星5450元/吨,北木6000元/吨,月亮5500元/吨,俄针5500元/吨;国际市场报价:北木750美元/吨,月亮720美元/吨,银星730美元/吨,俄针陆运685美元/吨海运715美元/吨。纸浆基差得到修复,短期受到一定上行阻力。后期如果注册仓单大幅增加,则多单离场。如果注册仓单仍然为0,多单继续持有。

4月16日期货早盘视点

【棉花今日观点】昨夜郑棉下跌,美棉破半月低点,消息面平淡。新棉进入播种期,天气炒作将成为后期焦点。下游纺织企业皮棉采购需求偏低,刚需补库为主。纺织出口数据下滑,预期需求依然一般。棉花商业库存为496万吨,同比增加80万吨,处于近年同期的最高水平。工业库存为87万吨,同比抬升20万吨,亦为近年同期最高水平。2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比减少108万吨至2585.3万吨。2019年美国意向植棉面积为1450万英亩,同比增长2.9%,国内预计2019年新疆棉花面积亦有小幅增加。操作上,需求略显平淡,目前处于横盘调整区间,无明显趋势,关注前期高点的压力和前期低点支撑。

【白糖今日观点】南宁集团厂仓报价5360-5460元/吨,南宁仓自提报价5480元/吨,报价上调10元/吨,成交不错。宏观数据偏好,通胀预期明显。巴西中南部2019/20年度产糖量预计达到2930万吨,同比增加10%。苏克顿金融预计全球2019/20年度糖供应缺口扩张至400万吨。在4月开始的新榨季,巴西中南部糖产量预计为2,970万吨,高于10月最初预估 的2640万吨和当前年度的2650万吨。2018/19榨季截至1月底我国累计进口糖98万吨,同比增加约49万吨。操作上,国内整体供大于求,外糖偏向于震荡走势,由于预期全球产量逐步下降,sr909建议后期可以逢低买入,已有多单继续持有。

【豆类基本面】受助于中美有望达成贸易协议,周一CBOT大豆期货市场小幅收高,美豆5月合约继续在900美分附近震荡等待消息面确认。美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的报告称,美国3月大豆压榨量达到1.70011亿蒲式耳,为同期纪录第二高位,显示美国国内大豆需求继续好于预期。南美地区依旧缺乏热点,据农业咨询机构AgRural的一份声明称,巴西豆农已完成88%的大豆作物收割,收割进度好于去年同期和五年均值水平。阿根廷大豆尚处收割初期,天气因素对产量的干扰大幅下降,南美大豆整体产量规模庞大,上市进程加快,正成为全球大豆供应的可靠保障。中国海关总署公布3月份大豆进口数据,3月共进口大豆491.7万吨,同比下降13%。美豆市场维持震荡走势,继续受到中美贸易谈判乐观前景提振。国内豆类市场重回粕强油弱的分化状态。

【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场保持弱势运行状态,市场购销清淡,多地价格跌至多年低位水平。主产区临近春季播种,受政府提高大豆种植补贴影响,农民种植大豆积极性明显提高。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导,黑龙江省2019年大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上,大豆生产者补贴每亩不超过270元,具体补贴标准由省里统筹确定。豆一期货昨日探底回升,低位显示一定抗跌性,但仍未摆脱弱势格局。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加,主产区大豆供需失衡,进口大豆价格持续走低,内外共同施压,大豆期货反弹受限。预计今日连豆市场维持低位震荡行情,建议投资者保持震荡思路,可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

【豆粕菜粕今日操作建议】周一国内豆粕现货市场小幅回升,部分地区报价调高20-40元/吨,沿海地区主流报价多在2550元/吨附近运行,市场购销表现一般,远期看涨信心不足。5月船期巴西大豆贴水报价为117美分,折算豆粕理论成本约为2640元/吨。3月份生猪和能繁母猪存栏量降幅加大,同比分别下降18.8%和21%,非洲猪瘟重挫国内生猪养殖市场,生猪存栏量大幅下降将长期拖累豆粕需求。当前豆粕价格处于多年低位水平,且与其他杂粕比价占有较大优势,刺激饲料企业在猪料和禽畜饲料中将豆粕添加比例增至上限,但由于饲料需求整体大幅萎缩,严重制约价格企稳回升。此外,南美大豆丰产前景逐渐兑现,未来美豆及南美库存可能加快向中国转移,国内粕类市场在供需双重阻力下反弹高度恐受限,油粕强弱节奏轮换会更趋频繁。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,建议投资者保持震荡思路,适量减持多单为宜,可盘中顺势短线参与交易。

【油脂今日操作建议】周一CBOT豆油市场低开低走反弹乏力,技术上有再度走弱迹象。马来西亚棕榈油市场大幅收低跌至两周低位,库存高企重新主导价格走弱。周一国内油脂板块先扬后抑,盘中油弱粕强格局十分突出,夜盘油脂板块继续承压下跌。国内大豆供应充足,油厂开工率增加,国内油脂库存稳中有增。马来西亚棕榈油量大价低,国内棕榈油进口量持续攀升,但油脂需求整体偏淡,国内油脂市场供大于求的程度进一步加深,油脂市场处于弱势下跌节奏。预计今日国内油脂板块承压低开,建议投资者保持震荡调整思路,可盘中逢高抛空豆油期货并适量持有趋势型空单。

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